Después de una década de precios estables o en aumento, los precios de varios minerales y metales han experimentado recientemente fuertes caídas. Esto es especialmente cierto en el caso de los minerales críticos para la transición energética, lo que genera preocupación sobre cómo las caídas de precios afectarán los ingresos de los países ricos en minerales. Por ejemplo, los precios del aluminio, cobalto, cobre, litio, manganeso, níquel y platino han experimentado importantes caídas recientemente.
Estas caídas de precios son en gran medida el resultado de aumentos significativos de la oferta en relación con el ritmo de crecimiento de la demanda, particularmente en la etapa de procesamiento de la cadena de valor.
La gravedad de las caídas de precios ha llevado a varias empresas mineras a reducir costos desaceleración or suspendiendo producción, e incluso considerar cerrando minas en algunos casos. La perspectiva de una desaceleración del sector está ejerciendo una presión significativa sobre los gobiernos ricos en minerales para que reaccionen. Por ejemplo, debido a la caída de los precios del níquel, el Gobierno de Australia Occidental ofreció recientemente un reembolso del 50% sobre las regalías pagadas por las ventas de níquel entre marzo de 2024 y junio de 2025 en el marco de su Programa de asistencia financiera de níquel.
Recientes caídas críticas de los precios de los minerales
Producto mineral | USD máximo reciente (fecha) | USD bajo reciente (fecha) | Rechazar % |
---|---|---|---|
Aluminio | 3,498.37 por tonelada | -1,318.92 | -37.7% |
Cobalto | 81,790.38 por tonelada | -53,519.33 | -65.4% |
Cobre | 10,230.89 por tonelada | -1,925.94 | -18.8% |
Litio | 490,008.18 por tonelada | -253,682.82 | –51.8% |
Magnesio | 7,507.14 por tonelada | -5,498.81 | -73.2% |
Níquel | 33,924 por tonelada | -17,585.71 | -51.8% |
Platinum | 1,212.10 por onza troy. | -317.81 | -26.2% |
Fuente: Precios de las materias primas del FMI |
Es bien sabido que los mercados de materias primas minerales son cíclicos, y los países mineros deberían esperar una volatilidad continua junto con oportunidades para aumentar los ingresos de minerales críticos a medida que se desarrolla la transición energética. En consecuencia, los gobiernos deberían considerar medidas para evitar la necesidad de formular políticas reactivas, lo que aumenta el riesgo de una corrección excesiva en cualquier dirección. Por ejemplo, en épocas de precios altos, podrían reaccionar de manera demasiado agresiva cuando los precios y la rentabilidad bajan, lo que requeriría que el gobierno respondiera una vez más ajustando los impuestos a la baja. Este tipo de formulación de políticas ad hoc debe evitarse, ya que genera incertidumbre para los inversores y otras partes interesadas.
Las herramientas de política fiscal receptivas pueden mantener un equilibrio entre la recaudación de ingresos en un auge y el alivio para los operadores e inversores en una desaceleración. Una regalía de tasa variable (o regalía variable) es una herramienta de política fiscal receptiva que puede mantener un equilibrio entre la recaudación de ingresos cuando los precios son altos y ofrecer alivio a los operadores e inversionistas en una crisis. A diferencia de una regalía de tasa fija, una regalía variable aumenta y disminuye con los cambios en el precio o la rentabilidad. Ofrece claras ventajas: a saber,
- brinda a los gobiernos una participación más justa en los beneficios financieros al garantizar que obtengan más ingresos durante los períodos de altos precios de los minerales;
- protege a las empresas de las caídas proporcionando automáticamente alivio a los operadores cuando los precios de los minerales caen en picado, fomentando así un flujo de ingresos más estable y predecible; y
- alinea los intereses, si se diseña adecuadamente, al incentivar a las empresas a mantener bajos los costos y evitar inflarlos para compensar los impuestos a pagar.
Las regalías variables no están exentas de inconvenientes. Por ejemplo, su diseño y administración pueden ser complejos y requieren mecanismos sólidos para rastrear los precios de los minerales y calcular las tasas de regalías. Esto podría potencialmente aumentar los costos administrativos tanto para los gobiernos como para las empresas mineras.
El diseño y la implementación cuidadosos de estas regalías variables podrían resultar valiosos para muchos países, especialmente porque es probable que la volatilidad de los precios de los minerales aumente durante la transición energética. Hay lecciones valiosas que se pueden extraer de países que ya administran regalías variables (como Chile, Core d'Ivoire, Mongolia, Perú, Sudáfrica y Zambia). Estas lecciones incluyen la importancia de definir y comunicar claramente la política, garantizar que la medida esté diseñada para adaptarse a circunstancias únicas y calibrar cuidadosamente las tasas variables para proteger las inversiones y mitigar los riesgos de ingresos derivados de la erosión de la base imponible y el traslado de ganancias. El Foro Intergubernamental sobre Minería, Minerales, Metales y Desarrollo Sostenible (IGF) apoyó recientemente a Argentina en el uso de modelos financieros para diseñar cuidadosamente un nuevo impuesto a las exportaciones alternativo para las exportaciones de cobre que suba y baje en respuesta a los cambios en los precios del cobre.
La regalía variable es una de varias herramientas disponibles para gestionar la volatilidad de los precios de los minerales y lograr mejores resultados para los países mineros. Es el tema central del Capítulo 9 en El futuro de los impuestos a los recursos: 10 ideas de políticas para movilizar los ingresos mineros, un manual para responsables políticos publicado por el IGF y el Foro Africano de Administración Tributaria.